國內光伏政策密集發布，重點推動平價上網
2019光伏補貼圍繞競價展開
落實土地、消納條件的2019新項目可參與競價。
光伏競價政策以修正電價為標準全國排隊。普通光伏電站及全額上網工商業分布式:II類資源區申報電價-0.05元/kWh;III類 資源區申報電價-0.15元/kWh。自發自用、余電上網工商業分布式:申報電價-所 在省份燃煤標桿電價+0.3元/kWh;燃煤標桿電價不足0.3元/kWh的地區不修正。
2019補貼總量30億元，預計國內裝機35GW。在全國排序累計補貼總額時，各項目年補貼額為“度電補貼強度×裝機容量×年利 用小時數”，其中年利用小時數按最低保障收購年利用小時數計算(1300- 1500)，未規定最低保障收購年利用小時數的，按II類地區1300、III類地區1100基礎小時數計算。項目實際運營時按照實際上網電量或全電量獲得補貼。
已有24省市公布競價規模，合計裝機容量為26.148GW。在2019.5.28日光伏新政及管理辦法出臺，定于2019.7.1為競價截止日期，而截至7月3日全國31個省市其中24個省市已公布了其競價配置資源的項目名單，合計裝 機容量為26.148GW。浙江公示競價項目名單:分布式補貼最低需求2分，集中式最低4分。
光伏經濟性主要取決于初始投資、發電量、電價等因素
根據CPIA預測，2019年分布式電站初始投資為3.78元/W（了解詳情：第二屆中國工商業分布式光伏開發建設暨平價上網示范應用高峰論壇），其中組件為1.68元/W(不含稅);地面電站初始投資為4.5元/W，其中組件為1.68元/W(不含稅)。根據CPIA預測，2025年組件價格有望下降到1.18元/W (不含稅)。
經濟性成為全球光伏市場需求的主要驅動力
受益海外市場高增速，全球光伏裝機持續增長。
海外市場呈現主要市場和新興市場多元化發展的局面。2018年內新增裝機超過1GW的國家超過13個，而2017年僅8個。2019-2021年全球新增裝機預計為124.2GW、141.2GW、160.2GW。2021年國內新增裝機預計為35GW、40GW、45GW。
多晶硅:國產比例快速提升
2018年全國多晶硅產能超過萬噸的企業有10家，產能利用率保持在較高水平，產量超過25萬噸。
年后多晶硅價格走勢相對穩定，截至2019年6月6日，國產多晶硅一級致密料售價為76元/千克。我們預計2019-2020年全球硅料總需求量分別約為42.44萬噸、45.98萬噸。由于單晶硅片與多晶硅片的每瓦硅耗量不同，因此計算全球硅料需求量時候需要區分單晶市場和多晶市場。
能耗、折舊成本占比較高，龍頭先進產能優勢明顯。2019年成本較低的“低電價+新產能”及“低電價+老產能”合計產能約為42.1萬噸， 考慮到新產能的實際產出能力往往在額定產能的1.2倍左右，前兩類產能完全能夠滿足全球多晶硅需求。
不具備成本優勢的“高電價+老產能”最終將退出市場。
2018-2019期間，多晶硅產能釋放迎來小高潮。我們認為自備電廠額度限制， 以及相對低迷的多晶硅料價格，使得多晶硅廠商擴產沖動減弱。
硅片:單晶硅片需求上升改變行業格局
2018年全國硅片產量約為109.2GW，同比增長19.1%。全球前十大生產企業均位于中國大陸。受益需求旺盛，單晶硅片價格相對較堅挺。截至2019年6月24日單多晶硅片價差為1.21元/片。
電池:PERC產能釋放帶動電池產量持續高增長
2018年，全國電池片產量約為87.2GW，同比增長21.1%。電池片產量超過2GW的企業有12家，產量總和占總產量的53.4%。PERC電池片價格較高，截至2019年6月6日約1.22元/W。單晶PERC產能成為主流。2018年單晶PERC產能約70GW，2019年底有望超過110GW。競價及平價保障高效電池需求。隨著平價上網越來越近，具有更高轉換效率的單晶PERC電池可以有效降低土地等均攤成本，PERC+雙面+斜單軸有望成 為標配。N型電池衰減低、載流子壽命高，轉化效率優勢顯著，一直是全球高效晶體硅電池研發和產業化的熱點。
異質結電池具有較高的開路電壓和電池效率。異質結電池量產效率已超過22%，實驗室效率超過24%，發展潛力巨大。全球異質結產能總量約4GW，主要分布在中國、歐洲和美國。其中國內產能約1.18GW，占比30%。
組件:高效組件節約BOS成本，單瓦價格較高
2018年全國組件產量達到85.7GW，同比增長14.3%，以晶體硅組件為主。組件產量超過2GW的企業有11家，其產量總和占總產量的62.3%。預計2019年組件產量總和將超過90GW。
2018年四季度至今組件價格基本持穩。截至2019年6月24日280W多晶組件均價1.83元/W，310W單晶組件均價2.15元/W。半片、疊瓦、多主柵、雙面技術滲透率將迅速提升。組件端功率提升預計成為未來光伏經濟性進一步提高的重要驅動力。疊瓦技術要求產線改造，組件環節資本開支有望增長。
玻璃:雙玻組件發展提升光伏玻璃需求
雙玻組件滲透率持續提高，光伏玻璃有望量價齊升。2016-2018年雙玻組件滲透率約為3.85%、6.6%、12%，CPIA預計到2020年有 望達到22%。組件尺寸相同時，雙玻組件光伏玻璃需求量是單玻組件的2倍(以面積計)。我們保守預計2019-2021年光伏玻璃需求至少為796百萬平米、904百萬 平米、1016百萬平米。
產品輕薄化：常規蓋板厚度為3.2mm，更輕薄的玻璃蓋板有助產品減重、散熱，尤其適合雙面雙玻組件。預計2021年2.5mm蓋板份額有望提升至27%。
窯爐大型化:玻璃生產具有明顯的規模效應，一般越大型的窯爐單位內耗和生產成本越低。大型窯爐投資成本較高，資金、技術實力較強的龍頭企業有望在產能擴張中獲益。